阿里巴巴2025财年第三财季营收为2801.54亿元，同比增长8%，归属于阿里巴巴的净利润为464.34亿元，同比增长6%。
2.阿里巴巴在云业务中持续推进“AI+云”一体化战略，AI相关产品收入连续第六个季度保持三位数的同比增长。
3.未来三年，阿里巴巴将加大AI和云计算基础设施、AI基础模型和AI原生应用、利用AI推动现有业务转型等领域的投资。
4.由于推理需求的快速扩张，阿里巴巴预计客户基础将增长，行业覆盖范围将扩大到更多领域，推动AI服务利润率的提升。
5.尽管如此，未来三年将是有史以来最高的资本支出，可能对利润率产生影响。
2月21日消息，阿里巴巴于20日发布了截至2024年12月31日的2025财年第三财季（即2024年第四季度）财报。财报显示，阿里巴巴第三财季营收为2801.54亿元，同比增长8%。归属于阿里巴巴的净利润为464.34亿元，远高于上年同期为107.17亿元；不按美国通用会计准则，净利润为510.66亿元，同比增长6%。
财报发布后，阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信、首席执行官吴泳铭、首席财务官徐宏、以及阿里电商事业群首席执行官蒋凡等高管出席了分析师电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。
他表示，阿里巴巴坚持“用户第一、AI驱动”的战略，专注于电商和“AI+云”两大核心业务。经过一年的转型，阿里巴巴的核心业务展现出加速增长的势头，同时也基本完成了线下资产的剥离。
在第三财季，阿里巴巴在云业务中持续推进“AI+云”一体化战略，凭借行业领先的AI产品组合，整体收入同比增长11%。其中，AI相关产品收入连续第六个季度保持三位数的同比增长。随着AI技术在各行各业的快速普及，客户对阿里云产品的需求显著增长。
云智能集团的收入增长将继续加速。阿里巴巴近期推出了旗舰AI基础模型Qwen2.5Max，该模型在多个权威基准测试中的表现都处于行业领先水平。截至今年1月底，全球已开发出超过9万个基于Qwen的衍生模型，使Qwen成为开发者中最受欢迎的模型之一。超过29万家企业及开发者通过阿里云的百炼平台接入QwenAPI。公司还将很快发布基于Qwen2.5Max的深度推理模型。
展望未来，阿里巴巴的战略方向和路线图比以往更加清晰。公司将继续聚焦三大业务板块：国内和国际电商、“AI+云计算”以及互联网平台业务。
当前，AI技术进步正在推动行业的深刻变革。为了与阿里巴巴集团的业务布局相契合，未来三年，该公司将加大以下三个领域的投资：
第一，AI和Kaiyun体育官方网站 开云登录网站云计算基础设施。AI时代对基础设施的需求极为庞大，阿里巴巴将积极投资AI基础设施，未来三年在云计算和AI基础设施上的计划投资将超过过去十年的总和。
第二，AI基础模型和AI原生应用。AI基础模型是提升行业生产力的关键，阿里巴巴将大幅增加对AI基础模型的研发投入，以保持技术领先地位，并推动AI原生应用的发展。
第三，利用AI推动现有业务转型。AI技术为提升电商及其他互联网平台业务的用户价值提供了巨大的机遇。阿里巴巴将增加AI应用研发和计算能力的投资，并将AI深度融入各业务领域，抓住AI时代的新增长机会。
问：你们认为AI将如何推动阿里云的收入增长？未来几个季度公司云业务的利润趋势将如何变化？未来几个季度乃至未来三年资本支出如何分配？如何影响公司整体的盈利趋势？
吴泳铭：在回答这些问题之前，我想先与大家分享一下我们对AI的整体看法，为什么我们如此积极地投资AI，我们在这个领域看到的更大机会，以及我们如何将AI的进展转化为商业化成果。
第一，关于AI和云计算的投资，我们认为阿里巴巴在AI领域具有强大的竞争优势，尤其是在亚洲市场。我们是该地区领先的云服务提供商，且在全球排名第四。我们拥有先进的AI技术和模型，并且建立了一个繁荣的开放生态系统。AI的应用场景非常广泛，尤其在我们的B2C生态系统中，AI正在推动跨行业的变革。这是一个几十年才会遇到一次的机会。因此，我们的AI战略是长期的，首先目标是追求通用人工智能（Kaiyun平台 开云体育官方入口AGI），也就是通过不断突破智能边界，开发更强大的AI模型。实现AGI是我们的首要目标，原因在于，目前我们看到的所有AI应用场景，包括内容创作和搜索等，实际上都源于智能边界的不断扩展。我们的目标是持续拓展这些边界，创造更多的Kaiyun平台 开云体育官方入口机会。
第二，AGI所能创造的商业价值为何如此重要？AGI的定义是，能够实现超过80%人类的能力。从这个角度来看，全球GDP的50%其实来源于人类的劳动报酬，包括脑力劳动和体力劳动。因此，我们预测，如果AI持续发展，它有潜力成为全球最大产业，并可能影响或替代50%的GDP。
第三，从我们的视角来看，云计算与AI的深度融合将成为最重要的AI基础设施，而云与AI结合将构建全球最大的云计算网络之一，用来输出AI智能。为什么我们认为大部分所谓的智能其实是当前模型输出的“token”？我们预测，未来90%的token将通过云计算网络生成和输出，因为只有在云计算网络中，庞大的模型才能实现最高效率。通过我们全球部署的数据中心，我们能够以最高效、快速的方式连接开发者。
第四，我们对AI深入融入各业务场景以创造跨业务价值持开放态度。随着AI进一步融入我们的2B和B2C业务，我们预计将提高效率，增加用户使用时长，创造更多价值。这也是我们计划未来三年加大对云和AI投资的原因——这一投资规模将超过过去十年的总和。
关于未来几个季度的资本支出，我已经概述了我们未来三年的整体预期。可以说，未来三年中，从年初到年终的资本支出大致相等，但每个季度会有波动，这主要受供应链交付周期和数据中心建设进度的影响。总体而言，我们预计未来三年的资本支出将保持相对均衡。
至于资本支出对盈利能力的潜在影响，我认为，未来三年将是我们在云计算和AI基础设施建设方面投入最为集中的阶段。虽然硬件基础设施的折旧可能会对盈利产生影响，但我们预计，内部和外部客户对这些资源的需求将非常强劲。我们相信，这些投资将很快得到充分利用。
问：最新推出的DeepSeek大模型系列为行业提供了高质量且成本可控的模型。由于DeepSeek模型本身是免费开放的，导致大型语言模型的货币化已转向价值链中的计算能力部分。你们是否认同这一观点？在多大程度上，大模型或生成式AI的计算能力不再只是商品？借助DeepSeek高质量、高性价比的模型，你们认为阿里巴巴生态系统内外，AI原生应用的最大增长潜力领域在哪里？
吴泳铭：首先，虽然人工智能技术发展迅速，但我们仍处于非常早期的阶段。未来的商业模式和模型的货币化方式目前尚不完全明确。随着智能边界的扩展和模型不断智能化，未来将会有更多的货币化机会，但这些机会可能会以我们今天无法预见的方式出现。我所说的未来指的是当模型变得足够智能，能够替代工程师和科学家等专业人才时，这将是一个全新的发展阶段。
其次，当前市场上的模型之间的差异化正在缩小，开源模型和闭源模型之间的界限也越来越模糊。然而，无论是开源还是闭源模型的发展，都有利于我们的云计算网络服务，因为这些模型需要在云计算网络上运行。因此，当前的货币化路径毫无疑问是我们的云计算服务，它为这些模型的运行提供了支持和托管。如果把人工智能看作是新时代的“电力”，那么我们的云计算网络就是传输“电力”的“电网”。
关于阿里巴巴生态系统内最具潜力的AI应用，随着模型不断进化，我们看到多个领域都具有巨大潜力。虽然很难准确预测哪些领域会成为最大机会，但我们正在探索一些非常有趣的应用。
在淘宝作为生活方式和消费入口的应用中，我们正在进行大量内部开发，许多新项目即将推出。这些AI增强功能将提升消费者参与度，推动更高的交易效率。此外，其他AI赋能的应用程序将帮助用户做出购买决策，延长用户使用时长，并创造更多价值。因此，淘宝除了购物外，还将通过AI引入更多功能。
我们还推出了面向B2C的AI产品，例如夸克和通义千问。夸克是中国用户量最大的AI搜索产品，AI技术正被用来提升搜索、生产力、创作和整体效率。在B2B领域，钉钉是我们最重要的资产，我们正在钉钉中部署AI，以重新定义企业协作体验。同时，高德地图也在通过AI扩展其功能。目前，高德主要作为导航应用，在中国拥有1.7亿日活跃用户（DAU），但随着AI的整合，它将成为生活方式和本地服务的入口，进一步增加用户使用时长。
问：阿里巴巴的AI收入已经连续六个季度实现三位数增长，我们应该如何量化这一收入的规模？随着云业务结构从公有云转向模型训练，再到如今越来越侧重于推理，我们应该如何看待未来的增长？
吴泳铭：的确，我们的AI相关收入已经连续六个季度实现三位数增长，并且客户对AI及相关产品的需求持续增长，实际上，这一增长远超我们最初的预期。特别是从春节以来，推理需求出现了爆发式增长。事实上，我们现在看到的新需求中，约60%至70%是推理需求。
因此，我们预计，随着推理需求的快速扩张，我们的客户基础也将增长，行业覆盖范围将扩大到更多领域，所有这些都将推动AI服务利润率的提升。然而，正如我之前提到的，我们计划在未来三年内进行有史以来最高的资本支出。如果将这些投资分摊到未来几年，这肯定会对利润率产生影响。需要指出的是，考虑到中国市场的激烈竞争和不同的市场动态，我们在中国看到的利润率与国际市场会有所不同。
问：阿里巴巴在应用或软件层面的AI战略是什么？未来投资计划如何分配，尤其是芯片投资的比例是多少？在进口芯片（如美国芯片）和国产芯片之间如何平衡？如果美国进一步限制出口，是否有应急计划确保投资连续性？
吴泳铭：在B2C端，我们看到了明确的AI应用机会，而在B2B端，阿里云智能也有许多潜力可挖掘。总体而言，未来的SaaS软件将更多由AI驱动。换句话说，未来企业内部系统将演变为由多个AI智能体组成的网络，这些智能体可以协作提供服务，甚至辅助企业决策。
同时，SaaS层和底层的PaaS层都将迎来升级机会。以钉钉为例，未来的功能将通过自然语言交互实现，CRM和ERP系统将更像数据库，企业会议和决策可以通过钉钉的自然语言处理完成。此外，钉钉集成AI智能体的机会也很多。
另一个需要注意的地方是，许多公司拥有大量专有数据和内部流程，AI智能体将帮助提升这些流程的效率。总体而言，AI将重塑企业软件应用，带来巨大机会。
关于资本支出，具体分配比例涉及数据中心设备的详细成本，不便透露。但我们的云架构设计可以兼容多种芯片，因此，无论未来政策如何变化，都不会影响我们。我们有能力按计划进行投资。
问：目前，云收入的增长主要来自AI计算需求，除此之外，未来是否有其他盈利模式？是否能通过模型本身而非计算能力获得收入和利润？中国AI市场目前较为同质化，模型差异Kaiyun体育官方网站 开云登录网站化不大，这种情况会持续吗？将来是否会有一两个大模型占据大部分市场份额？
吴泳铭：首先，我们看到云收入的强劲增长主要来源于客户对AI产品的巨大需求。虽然我们的模型是开源的，但这并不意味着它是完全免费的。事实上，我们通过API提供对模型的访问，并收取相应的费用。尽管当前收入较低，但随着模型的改进、能力的提升，未来可能会提高收费。
其次，Qwen作为开源模型，许多开发者会基于它开发垂直模型和应用，这些应用通常会选择在阿里云部署，因为这样最为高效。
第三，客户通过API访问模型时，我们也有很多机会向他们交叉销售其他云产品。虽然模型本身可能不会直接带来大量收入，但它是我们整体云服务的重要组成部分，有助于推动云收入的增长。
最后，关于中国AI市场的未来格局，虽然目前AI仍在快速迭代和发展的早期阶段，但基础模型之间的差距正在缩小。未来，需求将主要集中在模型的后训练上。例如，像OpenAI、DeepSeek以及我们即将发布的推理模型，许多需求将围绕如何对这些模型进行后训练，以适应不同行业、不同用例以及私有数据集。我认为这种后训练市场潜力巨大。我们相信，所有这些专业和垂直模型都将依赖云托管，因此我们对开放云生态系统的未来充满信心。（腾讯科技特约编译金鹿）